Причины обвала фондовых котировок Азии, США и Европы
Я считаю, что и перегретость американского рынка акций, и особенно рост доходности американских казначейских облигаций (которые связаны с политикой ФРС) являются прямыми и важными причинами обвала рынков 10‑11 октября.
Доходности американских казначейских облигаций очень резко подпрыгнули 3 октября, 10-летняя доходность выросла в этот день с 3,06% до 3,18%, это огромное изменение для этого рынка. В этот день председатель Совета управляющих ФРС Джером Пауэлл заявил, что ставка ФРС ещё далека от «нейтральной», то есть ужесточение кредитно-денежной политики затянется. Я считаю, что рынки американских казначейских облигаций «проторговались» неделю, превысили уровень 10-летней доходности 3,2%, и вызвали обвал рынков акций – сначала 10 октября в США, а затем 11 октября во всём мире.
Возможно, утверждения Пауэлла о том, что экономика США очень сильна, заставили рынки думать в русле «слишком много хороших новостей – это плохие новости; например, потому, что ФРС на волне хороших новостей будет ужесточать кредитно-денежную политику сильнее и дольше, чем ожидали рынки».
Доходности американских казначейских облигаций сильно влияют на реальную экономику, и именно 10 октября вышла статистика по рынку американской недвижимости: ставка наиболее популярной 30-летней ипотеки впервые с февраля 2011 г. превысила 5% и составила 5,05%. Ещё неделю назад она составляла 4,96%, а год назад – 4,16%.
Я также считаю, что важной новостью для фондовых рынков была история о том, как Китай (в лице Народно-освободительной армии Китая) устанавливал жучки на компьютерные платы, которые в итоге оказывались в серверах многих американских лидеров информационных технологий. Эта новость появилась в четверг 4 октября, и в этот день индекс Nasdaq (в котором вес компаний ИТ сектора очень велик) упал на 1,8%, в два раза больше, чем падение других американских индексов. Та же картина в пятницу 5 октября – Nasdaq упал на 1,2%. Важность этой истории, с моей точки зрения, в том, что она делает более понятной истинные причины недовольства США Китаем, и показывает глубину этих чувств американцев, которые несколько лет отрабатывали эту историю с жучками. Я считаю, что, устанавливая жучки, Китай совершил акт тяжелой агрессии, и поэтому конфликт между США и Китаем ещё очень далёк от разрешения.
Также негативом для акций было повышение цен на нефть (Brent вырос до 86 долл./барр. 3 октября с 72 долл./барр. ещё 19 августа), я считаю.
Нужно понимать, что падение рынков, как и любое событие, вызовет реакцию заинтересованных мощных игроков, в первую очередь правительств и центробанков. То, какой будет эта реакция в разрезе отдельных стран и регионов, наиболее критично и для валютных пар, и для финансовых рынков в целом. Неопределённость в отношении этой реакции слишком высока, чтобы делать детальные прогнозы.
11 октября, доллар упал к основным валютам на 0,4%. Евро пока что крепнет к доллару на 0,5%. Это логично после падения доходности американских казначейских облигаций 10 октября, но пока рано говорить о том, как сильно, и даже в каких направлениях, будут двигаться валютные пары.
Важна реакция игроков: ФРС, Китай
Я считаю, что американской ФРС, как одному из самых мощных таких игроков, необходимо прислушаться к критике Трампа и, по крайней мере, предоставить рынкам больше информации о восприятии ФРС ситуации на рынках и о сценариях реакции ФРС на различные развития событий. ФРС также может занять жесткую позицию и укрепить свою независимость, пользуясь уязвимостью политиков, в первую очередь Трампа и республиканцев, перед выборами 6 ноября.
Также будет важна реакция правительства Китая, ещё одного критично важного игрока. Я считаю, что из-за падения фондовых рынков Китай будет более склонен поддержать и «разогнать» ещё больше свой рынок недвижимости. Это должно поддержать цены на железорудное сырьё и на сталь, что будет позитивно для Украины.
Последствия для Украины
В целом, Украина не так сильно связана с мировыми финансовыми рынками, чтобы быть существенно и напрямую затронутой недавними событиями. Реакция мировых игроков, говорить о которой с определённостью пока рано, будет гораздо важнее.
Если всё-таки прогнозировать: я считаю, что доходность американских казначейских облигаций снизится (возможно, ниже 3% для 10 лет), если только ФРС не войдёт в жесткое противостояние с Трампом. Но я думаю, что, скорее, ФРС и её глава Пауэлл уважительно отреагируют на критику Трампа и «объяснятся» перед американцами и мировыми рынками касательно видения и планов. Цены на нефть упадут (возможно, ниже 80 долл./барр. для Brent).
Рассказал в комментарии UBR аналитик Concorde Capital Дмитрий Хорошун.
