Черный лебедь: эпидемия коронавируса несет угрозу украинскому экспорту

/в , /от

Аналитик Concorde Capital Дмитрий Хорошун, рассказал о последствиях коронавируса для украинского экспорта.

В ноябре отмечался всплеск экспорта ЖРС в Китай в ущерб экспорту в Европу. То есть проседание потребления стали в Европе в конце 2019 года «выгнало» наших экспортеров ЖРС в Китай. Теперь уже из Китая их может «выгнать» коронавирус (не все объемы, но часть). Это очень негативно, им некуда бежать больше.

Полагаю, что размер потерь будет зависеть от двух факторов:

  • Китай начнет какую-то программу фискального и денежно-кредитного стимулирования экономики, и слухи об этом уже влияют на рынки, в первую очередь на цены;
  • Вспышка коронавируса сойдет на нет в апреле.

Китайское потребление стали и ЖРС вполне может потерять целый месяц объемов (например, половину месяца в феврале и по четверти в марте и апреле) – это около 110 млн т потребления ЖРС. Это соответствует 5% мирового потребления ЖРС и 7% морского рынка. Думаю, украинские экспортеры ЖРС, такие как «Метинвест» и Ferrexpo, вполне могут в 2020 году потерять около 10% экспортных объемов при этом сценарии. То есть для Ferrexpo это около 1 млн т окатышей, для «Метинвеста» – около 1,8 млн т окатышей и концентрата. Всего для Украины потери экспорта ЖРС составят, для ровного счета, 3 млн т. Возможно, потерянные объемы будут частично компенсированы во второй половине года, если Китай действительно запустит программы стимулирования. Но потеря 3 млн т – это около $340 млн экспортной выручки.

Эффекта от снижения цен на ЖРС из-за коронавируса пока может и не быть (снижение было бы и без вируса). Если стимулирование разочарует рынки, то цены на ЖРС будут на $10/т меньше, чем в воображаемой альтернативе «без вируса». При годовом экспорте 40 млн т ЖРС – это примерно $400 млн выручки для украинских ГОКов.

Позитивный исход может быть только в случае, если Китай запустит мощные программы стимулирования, эффект от которых перекроет потери от коронавируса. Также возможно стимулирование в других странах, но об этом пока сложно говорить определенно.

https://gmk.center/posts/ chernyj-lebed-epidemiya-koronavirusa-neset-ugrozu-ukrainskomu-eksportu/