Стоимость золота на мировых рынках бьет рекорды. Как на этом заработать в Украине

Аналитик Concorde Capital Дмитрий Хорошун рассказал в комментарии «Новое время» о своем прогнозе стоимости золота и о причинах роста его стоимости.

Цена золота выросла (достигла рекорда в конце июля, вплотную приблизившись к 2000 долл, за тройскую унцию) потому, что рынки ожидают низкий экономический рост при достаточно высокой инфляции, то есть умеренной стагфляции.

В деталях:

Выглядит так, что финансовые рынки ожидают умеренного, даже низкого роста экономики в США при агрессивной монетарной политике Федрезерва (в частности, низкой доходности обычных казначейских облигаций США) но, в то же время, видят инфляцию довольно высокой.
Цена на золото хорошо обратно коррелирует с доходностью 10-летних казначейских облигаций США, защищенных от инфляции (treasury inflation-protected securities, TIPS). Чем ниже доходность TIPS, тем выше цена золота. В конце июля доходность 10-летних TIPS поставила отрицательный рекорд и приблизилась к -1% (отрицательный 1%), что совпало с рекордно высокой ценой золота (вплотную приблизилась к 2000 долл, за тройскую унцию).
В свою очередь, доходность 10-летних TIPS падала существенно быстрее доходности обычных казначейских облигаций. Это расширило спред между ними, а этот спред является рыночными ожиданиями инфляции в США.

Вторая причина: ослабление доллара по отношению к другим валютам. Здесь, безусловно, есть связь с первой причиной: доллар слабеет из-за низкой доходности казначейских облигаций США. Но ставки, по крайней мере по обычным казначейским облигациям, предвещали падение доллара уже несколько месяцев, но падать доллар начал в июле. Индекс доллара DXY понизился с 97,4 на начало июля до 93,0 на 30 июля, на 4,5% за месяц, это большое движение. Для сравнения, спотовая цена золота (в долларе) выросла в июле на примерно 10,6%. То есть почти половину роста цены золота можно объяснить ослаблением доллара.

Я вижу несколько рисков снижения цены золота на мировых рынках (т.е. без специфических рисков для украинских инвесторов) доходности казначейских облигаций (и обычных, и TIPS) вырастут, что возможно по нескольким причинам:

Улучшатся ожидания по экономическому росту (например, в результате победы над коронавирусом) при своевременной реакции Федрезерва (повышение ставки при малейшем намеке на рост инфляции). Хотя в этом случае, если Федрезерв не нажмет резко на тормоза и не поднимет вовремя ставку, возможен скачок инфляции, обесценивание доллара, и рост цены на золото. Думаю, если Трамп перестанет быть президентом (что сейчас вероятно), то Федрезерв усилит свою независимость и будет способен не допустить инфляцию.
Кризис долларовой ликвидности: Федрезерв ужесточит, или пообещает ужесточить политику. Так называемый taper tantrum во втором квартале 2013 года – прямой аналог такого события.
Кризис долларовой ликвидности: тотальные распродажи на рынках, когда инвесторам необходим доллар для закрытия позиций с привлеченным плечом, и они распродают всё, что только возможно, в т.ч. казначейские облигации и золото. События марта 2020 года, когда цена на золото упорно «не взлетала», несмотря на все предпосылки (снижение ставки и обещания вливаний Федрезервом) – прямой аналог такого события.

Рынки начнут ожидать более слабую инфляцию и даже дефляцию в США, доходности TIPS вырастут.

https://nv.ua/biz/finance/zoloto-cena-rastet-grafik-chto-proishodit-s-rynkom-i-stoit-li-v-zolote-hranit-dengi-novosti-50103838.html