Валютные резервы Украины сокращаются. Пережить 2019 год без потерь будет сложно
Принято считать, что золотовалютные резервы находятся на безопасном уровне, если их размер превышает эквивалент трех месяцев импорта страны. Те $18 млрд, которые у нас есть в резерве сейчас, составляют 3,2 месяца импорта. В принципе, снижение резервов ниже трех месяцев (примерно $17,5 млрд) катастрофой не станет. Однако продолжительное снижение резервов сигнализирует о том, что отток валюты из страны превышает приток, и для поддержки обменного курса правительство вынуждено использовать резервные средства, потому что не может найти другие источники финансирования дефицита валюты.
Основной риск падения золотовалютных резервов ниже «безопасного уровня» – это снижение кредитного рейтинга Украины, что фактически сделает невозможным рыночные размещения долговых инструментов правительством. Для участников рынка уменьшение резервов означает вероятность усиления девальвации. В результате спрос на валюту возрастает, а девальвационное давление усилится.
В этой связи получение в этом году очередного транша кредита МВФ в ожидаемом объеме до $1,9 млрд критично для поддержания международных валютных резервов на уровне, превышающем три месяца импорта. Это финансирование также открывает дорогу получению кредитов от ЕС и Всемирного банка в общем размере еще около $1,4 млрд.
Эти поступления нужны для поддержки резервов на приемлемом уровне до конца 2018 года. Но этого недостаточно: Украина должна наращивать резервы, чтобы справиться с высокими выплатами по внешнему долгу в следующем году (около $6 млрд). На какие-либо значительные внешние заимствования в 2019-м рассчитывать не приходится ввиду запланированных на этот год президентских и парламентских выборов.
На прошлой неделе Министерство экономического развития и торговли представило довольно оптимистичный макроэкономический прогноз, предусматривающий девальвацию гривни не более 3,2% в год, или до 30,7 грн/$ к концу 2021 года. По итогам 2018-го министерство ожидает снижение курса до 28,1-28,5 грн/$.
Этот прогноз вряд ли осуществится, если в ближайшие две недели правительство не сможет принять решение по поводу повышения тарифов на газ для населения. На данный момент это ключевое условие для получения нового транша кредита МВФ.
Евгения Ахтырко, аналитик Concorde Capital рассказала ЛІГА. Финансы о том, чем чревато неполучение очередного транша кредита от МВФ
