Цены на нефть бьют рекорды. Что это означает для Украины?

/в , /от

Дмитрий Хорошун, аналитик Concorde Capital, комментирует скачок цен на нефть в феврале

Цены на нефть в феврале побили трехмесячный рекорд: баррель нефти сейчас стоит почти $65 (в 2018 году баррель нефти продавали по $50).

Прежде чем говорить о причинах роста цен на нефть сейчас, нужно сказать о том, почему цены на нефть упали в октябре-декабре 2018 года, создав предпосылки для отскока.

  • Один из важнейших факторов: манёвры Трампа.

Очевидно (отмечалось многими аналитиками и участниками рынка), что важную роль сыграли манёвры президента США Трампа. Максимум цен на нефть в начале октября 2018 года был достигнут на опасениях снижения практически до нуля объёмов экспорта Ирана из-за санкций США и нежелания/неспособности Саудовской Аравии компенсировать это снижение мирового предложения нефти. Я не исключаю даже того, что жёсткая риторика Трампа была направлена именно на достижение максимума цен на нефть в начале октября.

Но потом появились новости о том, что администрация США позволило Ирану продолжать экспортировать большие объёмы даже после наступления действия санкций. Также Саудовская Аравия отреагировала и сильно увеличила объёмы производства. Цены пошли вниз.

В результате целый месяц перед выборами в США 6 ноября цены на нефть, а значит и цены на бензин для избирателей, показывали ниспадающую динамику, что было политически выгодно республиканцам.

Падению цен на нефть в 4-м квартале 2018 года также способствовали действия ФРС, см. ниже.

  • OPEC снизил объёмы производства.

В начале декабря страны OPEC+ достигли соглашения о снижении объёмов производства в первые 6 месяцев 2019 г. Члены OPEC показали хорошую дисциплину в январе, снизив объёмы производства почти до оговоренного уровня.

  • ФРС обвалила рынки в октябре, потом сменила курс.

В конце 2018 г. – начале 2019 г. ФРС существенно поменяла тональность на «голубиную» – (а) ставки будут повышаться медленнее, и, возможно, нынешний цикл повышения близок к концу; (б) ФРС будет реагировать на экономические данные, а не автоматически повышать ставки раз в квартал, (в) снижение объёмов казначейских бумаг на балансе ФРС также близко к концу. Кроме того, ФРС явно обратила внимание как на реакцию финансовых рынков, так и на опасения по поводу экономики Китая.

В целом, разворот политики ФРС к «голубиному» курсу снизило многие опасения рынков (в частности, по поводу сильного доллара и оттока ликвидности с развивающихся рынков, а значит и опасения по поводу замедления мировой экономики и снижения спроса на нефть), что способствовало повышению цен на нефть.

Мой прогноз на 2019 – коридор 60-70 долл./бар. для марки Brent. Аргументы:

  • Позиция Саудовской Аравии ослабла. Я считаю, что OPEC будет удерживать цены от снижения. В 2018 году Саудовская Аравия хотела удерживать цены в диапазоне 70-80 долл./бар. для марки Brent. Но давление Трампа и ослабление позиции Саудовской Аравии из-за жестокого убийства журналиста в Турции заставят саудитов умерить аппетиты и согласиться на диапазон 60-70 долл./бар. для марки Brent, я думаю,
  • Риск ухода Трампа и президентства Пенса: резкое снижение цен на нефть. Один из важнейших, пусть пока что маргинальных, рисков для цен на нефть – уход Трампа и переход поста президента США к Майку Пенсу. Трамп – это «голубная» политика ФРС, то есть обильная долларовая ликвидность, дешёвый доллар, и умеренные цены на нефть. А Пенс – «ястреб» относительно монетарной политики, и если ему удастся повлиять на ФРС, то долларовая ликвидность резко спадёт, что приведёт к оттоку капиталов, замедлению мировой экономики, снижению спроса на нефть, удорожанию доллара, и, в результате, снижению цен на нефть. Я не исключаю падения до уровней 40-50 долл./бар. для марки Brent.

Геополитические риски: повышение цен на нефть. В случае обострения обстановки на Ближнем Востоке (Сирия, Иран) цены на нефть могут достичь диапазона 70-80 долл./бар. для марки Brent, и возможно и выше 80 долл./бар. для марки Brent.
Прокомментировал Дмитрий Хорошун, аналитик Concorde Capital, для Обозревателя

https://www.obozrevatel.com/economics/tsenyi-na-neft-iz-za-trampa-pobili-rekord-chego-zhdat-ukraine.htm

This post is also available in: En