Что влияет на поведение гривны

Аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко рассказала, какие факторы влияют  на курс гривны по отношению к доллару.

Укрепление гривны, которое длится уже шестой месяц подряд, не прогнозировал, пожалуй, никто. Следует отметить, что «аномальное» поведение обменного курса начало наблюдаться еще в октябре прошлого года, когда курс неожиданно стабилизировался, а потом стал укрепляться на фоне традиционного увеличения дефицита текущего счета. Эта тенденция продолжается и в этом году. Курс несколько ослабился в январе, однако в феврале-марте наблюдается укрепление обменного курса.

Если говорить о причинах укрепления, то это результат действия нескольких факторов. На наш взгляд, увеличение покупки ОВГЗ нерезидентами, это только один из факторов, который скорее поддержал тенденцию укрепления. Версия о «предвыборном кэше» не лишена основания. Неожиданное укрепление курса началось в октябре-ноябре, и это совпадает с началом активной избирательной кампании. Найти подтверждение этой версии в официальной статистике довольно сложно. Одно из явлений, которое сложно объяснить – это увеличение притока валюты по торговым кредитам, которое произошло в третьем квартале. Согласно данным платежного баланса НБУ, чистый приток валюты по торговым кредитам в третьем квартале составил $1 млрд, при том, что в первом и втором кварталах наблюдался отток в размере $0,4 млрд.  Понять природу этого всплеска в торговых кредитах довольно сложно.

По продаже-покупке наличной валюты населением ситуация была неоднозначной. Согласно данным НБУ, в ноябре-декабре население купило больше валюты, чем продало, а в январе-феврале стало активно продавать. Эта активная продажа, вероятно, была одним из факторов, которые способствовали укреплению курса с начала этого года.

В то же время, можно предположить, что часть спроса на наличную валюту сейчас удовлетворяется за счет «предвыборного кэша», который поступает на черный и серый рынок. И это также способствует уменьшению девальвационного давления.

Также стоит учесть, в ноябре-январе наблюдалось уменьшение импорта товаров месяц к месяцу, что также способствовало уменьшению спроса на валюту.

Фундаментально обоснованная тенденция на среднесрочную перспективу – это умеренная девальвация гривны (до 5% в год). Дефицит счета текущих операций  платежного баланса на фоне слабого притока валюты по финансовому счету создают девальвационное давление на валюту. Эти тенденции во внешнем секторе останутся актуальными и в этом году. Отрицательное сальдо текущего счета будет расти, поскольку импорт товаров будет превышать экспорт, а приток по текущему счету будет нивелироваться высокими выплатами по выплатам долгов в иностранной валюте.

Прогнозировать поведение обменного курса в этом году довольно сложно. Если предположить, что фактор «предвыборного кэша» был значимым, то можно ожидать, этот фактор продолжит действовать большую часть года, поскольку по окончании президентских выборов сразу же начнется избирательная кампания в парламент, которая также обещает быть очень горячей. И если запасы денег у политических игроков еще не истощились, то можно предположить что новые вливания будут иметь место.

Мы ожидаем, что курс гривны по отношению к доллару до конца марта будет в районе 27 грн/долл.

Прокомментировала ситуацию ЛигаФинанс Евгения Ахтырко

https://finance.liga.net/ekonomika/article/kak-obvalit-grivnyu-instruktsiya-ukrzaliznitsi

This post is also available in: En