Як обрати вдалу інвестиційну стратегію – експерти Concorde Capital

Артем Щербина, Директор департаменту управління активами Concorde Capital, ділиться порадами щодо того, як обрати вдалу інвестиційну стратегію у 2022 році

Артем Щербина, Директор департаменту управління активами Concorde Capital, ділиться порадами щодо того, як обрати вдалу інвестиційну стратегію у 2022 році.

Про тренди 2021 року

Глобальний тренд на синхронне фіскальне і монетарне стимулювання завершився в 2021 році. За час боротьби з пандемією держави надрукували понад 10 трлн USD нових грошей, що дозволило уникнути глибокої світової рецесії, проте призвело до інфляційних ризиків.

Такий об’єм свіжою ліквідності позитивно позначився на динаміці цін на фінансові активи:

Індекс світової нерухомості S&P Global Property зріс на 53% з квітня 2020 р., в т.ч. на 15% протягом 2021 р.
Індекс глобальних акцій MSCI World виріс на 79% з піку кризи, в т.ч. на 20% в 2021 р. Деякі окремі папери (Tesla, Shopify, Moderna, Sea, Zscaler) зовсім показали 5-10-кратне зростання
Товарний індекс S&P GSCI за аналогічний період показав зростання на 117%, в т.ч. на 34% в поточному році
Курс BTCUSD злетів на 620% та 25% відповідно.

При цьому величезний сегмент інвестиційних активів: облігації, золото і грошові еквіваленти були просто не цікаві інвесторам через негативну реальну прибутковість.

Що далі

2022 рік стане викликом для країн, що розвиваються, які почнуть цикл посилювання монетарної політики. Центральні банки країн, що розвиваються (в т.ч. Україна), підвищували облікові ставки в 2021 р. і пережили цей період успішно – зростання цін на сировині і надлишкова глобальна ліквідність підтримала національні економіки. Розвиненим країнам буде складніше змінити напрям монетарної політики.

ФРС США, головний локомотив фінансових ринків, вже зумовив свої перші кроки по посиленню монетарної політики. З січня по березень 2022 р. американський центробанк повністю зупинить покупку облігацій та іпотечних паперів (читати як перестане друкувати гроші), а з березня почне підвищувати облікову ставку. Аналітики чекають зростання ключової ставки в доларі США з 0,25% до 1,25% протягом 9 міс. поточного року – це дуже швидкий темп.

Ми чекаємо на зниження апетиту до інвестиційного ризику. Причин декілька:

подорожчання кредитного ресурсу і зниження ліквідності в глобальній банківській системі змусить інституційних інвесторів виходити з ризикових активів, що подорожчали, в т.ч. криптовалют, акцій технологічних компаній з високими мультиплікаторами і інших спекулятивних інструментів (відзначимо, що ця тенденція вже реалізовується в січні 2022 року);
охолодження глобальної економіки на тлі високої інфляції знизить споживчий попит на товари не першої необхідності, що вдарить по прогнозах зростання виручки багатьох брендів. Додамо сюди існуючі проблеми з порушенням постачань комплектуючих, сировини і товарів;
зростання числа проблемних боргів у великих позичальників на тлі погіршення умов рефінансування. Схожа ситуація спостерігалася в 2010-2012 рр. у ряді європейських країн, коли високо оцінювалися ризики дефолту Греції, Іспанії, Португалії, Іспанії і Ірландії.

У результаті, період високих прибутковостей та «легких» заробітків на фондовому ринку залишиться у минулому. Вибір інвестиційних активів в 2022 р. вимагатиме ретельного аналізу і активного управління.

Куди інвестувати капітал: рекомендації по вибору інвестиційних активів в 2022

По-перше, для тих, хто вже інвестує – істотно скоротити у своєму портфелі долю збиткових компаній з високими мультиплікаторами. Як правило, це акції, які були куплені на IPO останніми роками або «високоперспективні» компанії із зростаючою, за прогнозами, прибутковістю, за якими не очікується вихід на прибутковість в наступних 3-5 років. Такі акції перші на вихід у великих фондів, а потім і решти гравців.

Тим часом, ринок акцій продовжить давати можливості для заробітку. Поточна слабкість ринку дозволяє сформувати портфель високоякісних паперів, як value, так і growth сегментів. До таких я би відніс: Analog Devices, IBM, Mastercard, Adobe або Etsy. Доля акцій в портфелі на 2022 не повинна перевищувати 40%; все ж ринок обіцяє бути турбулентним.

Левову частку портфеля варто зосередити в інструментах з фіксованою прибутковістю. При цьому, вибір має бути добре аргументований і прорахований, адже, нагадаю, в розвинених країнах починається цикл зростання ставок – що негативно, наприклад, для облігацій.

У цьому сегменті перевагу варто віддавати корпоративним облігаціям емітентів з низьким борговим навантаженням і стабільно позитивним кеш флоу. Термін облігацій середній 3-5 років.

Більш досвідчені інвестори можуть використовувати продаж опціонів або інвестування в структуровані продукти. Такі інструменти даватимуть високу прибутковість, проте їх ризик повністю залежить від уміння аналізувати і вибирати активи.

Наприклад, в концепції інвестиційної стратегії на 2022 рік ми у Concorde Capital прийняли за основу максимальний відхід від ринкового ризику – тобто структура портфеля не повинна дозволити йому впасти услід за ринком. Для цього якраз і використовуються нелінійні інструменти: опціони, ноти, акції з низькою кореляцією до фондових індексів.

Що стосується єврооблігацій України, які зараз користуються підвищеним інтересом у українців, варто пам’ятати, що держава жодного разу не банкрутила внутрішні облігації (ОВДП), а ось зобов’язання по зовнішньому боргу вже піддавалося реструктуризації. В разі ескалації конфлікту Мінфін України має право прийняти рішення про заморожування виплат, що призведе до сильного падіння вартості єврооблігацій. Тому, ставити вагому частку капіталу на єврооблігації України не варто, не дивлячись на валютну прибутковість у 10-15% річних.

На завершення, частину активів 10-30% варто тримати в максимальній ліквідності. Цей рік даруватиме немало можливостей для спекулятивного заробітку. Активне управління портфелем – ключова цінність в умовах турбулентності на ринках.

Джерело: https://mind.ua/openmind/20235578-upijmati-hvilyu-yak-vibuduvati-investicijnu-strategiyu?fbclid=IwAR0zl-dqVtc1qlYkFIRL2FTRCWWU8t9yoiB4rIGEp2yYJOhAX3OidDXtq0E