Пандемия нового коронавируса несет Украине риски расширения торгового дефицита и удорожания внешних заимствований

Аналитик Concorde Capital Дмитрий Хорошун рассказал в комментарии «Интерфакс-Украина» как коронавирус повлияет на украинскую экономику.

Если будет действительно пандемия, с появлением и широким распространением вируса, в том числе, и в Украине – да, безусловно, это чёрный лебедь, с огромными рисками, которые сложно оценить определённо.

ГМК (добыча ЖРС, производство стали) пострадают из-за неминуемого спада потребления в Китае.

Вообще, пострадают многие сырьевые рынки, так как они отражают ожидания рынков по росту мировой экономики в целом, а эти ожидания неминуемо ухудшаться при пандемии. В частности, могут также снизиться цены на экспорт агропродукции из Украины.

В то же время падение цен на нефть будет позитивом для Украины.

Из внутренних факторов для Украины – возможно резкое снижение потребительского спроса, торговли, развлечений, туризма. Ходить в магазины, в рестораны, в места скопления населения, даже в офисы станет опасно, интернет торговля с доставкой на дом поможет только частично (хотя для нее вероятен рост).

Опять-таки, это сценарий развития событий в случае настоящей пандемии, когда в Украине будут сотни, тысячи смертей. Мы пока далеки от этого.

Что может быть позитивного? Если ситуация в Китае действительно сильно ухудшится, есть надежда, что после того, как ситуация с эпидемией/пандемией разрешится, Китай осмелится на дальнейшее стимулирование экономики (кредитное в первую очередь, также фискальное). Это может быть позитивно для цен на ЖРС и сталь, если Китай простимулирует инфраструктуру, и особенно строительство жилой недвижимости. Но нужно сказать, что уже несколько лет, несмотря на противостояние США-Китай (торговая война и пр.) Китай изо всех сил сдерживает кредитование жилой недвижимости, и, возможно, очередного китайского стимула для рынков ЖРС и стали мы так и не дождёмся.

Пока доходности растут только умеренно. За неделю 20-24 января доходности суверенных облигаций Украины выросли на 15-20 базисных пунктов, но это не очень большое изменения для этого рынка. В понедельник, по состоянию на 15:15 киевского времени, рост составил 20-30 базисных пунктов, за день (за часть дня) это существенное изменение.

Но пока говорить о панике на рынке украинских облигаций (и ОВГЗ, и Еврооблигаций) рано.

Конечно, если рынок заимствований (и ОВГЗ, и Еврооблигаций) закроется (то есть предлагаемые рынком ставки станут слишком высоки для Минфина), высока вероятность невыполнения бюджета и по части заимствований. Но, возможно, Минфин вспомнит, что ещё год назад ставки были существенно, на 4-6 процентных пункта, выше, и продолжит занимать.

Для противодействия девальвации Нацбанк, вероятно, повысит ставку. При этом не исключено, что Нацбанк, напрямую или через другие банки, финансировать дефицит бюджета, особенно если условиях на рынках заимствования (внешних, внутренних) станут неприемлемыми для Минфина.

Возможно, из-за снижения, за последние годы, отношения госдолга к ВВП для Украины, у правительства появился запас для увеличения дефицита. При пандемии это станет допустимым, я думаю, МВФ поймёт.

https://interfax.com.ua/news/economic/637695.html